内外经济皆向好强周期全面开花

在国内经济持续向好预期的推动下，A股市场频创新高，美股近两周的强劲走势也成为A股上行的催化剂。目前经济复苏预期成为市场行情的主要驱动力，有色金属、煤炭、钢铁、化工、交运、电力等强周期行业的基本面有望明显改善，投资机会显现。

内外合力助推股指

随着政策效果的进一步显现，我国经济持续向好，二季度宏观经济数据再次强化了市场对经济复苏的预期。房地产、汽车、钢铁等主要行业的基本面也出现明显好转，盈利改善、业绩提升的预期明显加强。此外，管理层继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，打消了市场对于紧缩政策的忧虑，支撑市场环境依然向好。

在经济超预期复苏以及流动性充裕的推动下，近期大盘迭创新高，市场情绪高涨。截至上周末，沪深股指均收出近一年半以来的首个周线六连阳。最近六周内，上证综指和深证成指的累计涨幅分别达到22.92%和28.58%，强势特征明显。

值得一提的是，美股近两周也出现大幅上涨，成为A股持续上行的催化剂。股指的强势上涨主要缘于美国多项经济指标好于预期。美国6月领先指标上升0.7%，显示经济正在企稳回升；同时，银行业以及部分制造业巨头的财报也大幅好于预期，扭转了市场情绪，刺激投资者重拾信心。

另外，美国制造商库存调整幅度已达到之前最低的水平，制造商库存出货比有见顶趋势，意味着工业生产恢复的时点不远。研究机构莫尼塔认为，随着美国补库存周期的到来，我国出口预计在三四季度会有比较明显的回升。

“强周期”行情被引爆

随着经济复苏的逐步深入和全面展开，上游的煤炭、有色金属等资源性行业，以及中游的钢铁、建材、化工、交通运输、电力等行业将迎来景气复苏、利润提升的“黄金时代”。这些“强周期”行业无疑是当前行业配置的首选。

今年以来房地产强势复苏，开发投资全面提速。假如以新开工、施工、竣工面积之和为在建指标、销售面积的三个月移动平均值为销售指标，那么“在建/销售”比例从2008年12月份的7.71大幅降至2009年6月份的4.99。目前处于低位的“在建销售比”，昭示着未来开发投资仍有充足的继续反弹动力，这必将带动其上游的钢铁、建材、化工行业回暖。

具体来看，4月中旬以来，长材和板材价格齐头并进，钢材价格指数已经连续3个月强势上涨；由于基础建设中钢铁和水泥往往配套，水泥需求也有望明显回升；房地产和汽车行业的全面复苏，还大幅改善了PVC、纯碱、有机硅、改性塑料等相关化工产品的需求。上述这些高耗电行业的回暖，将刺激电力行业展开复苏之旅。

与此同时，在经济复苏和充裕流动性的推动下，通胀预期开始逐步升温。近期原油和有色金属期货价格持续上涨，带动煤炭和有色金属板块强势领涨大盘。7月6日以来，有色金属和采掘指数的累计涨幅已经达到29.27%和24.29%（算术平均法），雄踞申万一级行业指数涨幅榜前两位。

另外，随着煤炭行业的回暖以及传统运输旺季的临近，未来港口、铁路、航空等行业的需求将进一步回升，加上美国经济已出现企稳复苏迹象，我国下半年外贸出口形势有望明显好转，交通运输板块也将迎来反弹行情。

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