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内地收入结构改善消费股价值凸显

发布时间:2021-01-07 12:12:56 阅读: 来源:马扎厂家

7月份的内地消费增速又一次创下新高,社会零售额同比增长23.3%,达到人民币8629亿元。考虑到7月份CPI指数从6月份的7.1%下降到6.3%,消费品价格指数也从6月份的8.9%下降到7.8%,真实消费增速比6月份高出至少一个百分点。

从细项来看,7月份,除了与房产有关的家具与装潢材料增速出现下降外,其他消费品的销售增速大都喜人。尽管食品价格同比增长14.4%,食品饮料的零售额仍然同比增长22.3%,显示食品价格上涨并没有抑制居民的饮食需求,消费量仍在维持稳定增长。而化妆品与金银珠宝销售额分别同比增长31.8%与43.6%,内地消费升级的步伐仍在迈进。

为什么国内的消费在困难重重之中仍然迅速增长?本行认为,内地的收入结构近年正在悄悄改变,工人工资收入增速快于全国人均可支配收入增速。这种收入结构变化推动消费结构变迁,促进了消费增长。这是因为,工人工资增长缩小了收入差距,而低收入人群的消费倾向较高,从而增加了消费。

随着我国经济总量日益扩大,而人口结构发生变化,年轻人群比重相对下降,造成劳动力供给情况日益紧张,工人工资逐渐稳步增长。尽管内地出口增速在放缓,今年上半年消费品出口量同比只增长了3%,比2007年同期的20%下降很多,但出口疲软并没有缓解内地劳动力供给紧张的局面。其中一个原因是内地内需强劲,许多原本专攻出口的企业也开始内销;另一个原因是新劳动法出台,限制工厂加班时间,同样的生产量现在需要更多的工人。

尽管内地7月份PPI上升10%,本行依然看好消费行业。因此PPI指数上涨并不一定是坏事情。PPI指数的上升相当一部分就是因为劳动力成本上升而引起的,从另一方面来看,也表示工人工资增长强劲,这部分收入将会继续推动内地消费的增长,形成工资上升-消费增长的良性循环,推动内地经济向消费主导型转变。而在香港上市的内地消费股,普遍的经营能力较好,盈利能力更强。在目前股价水平上,本行认为,买入并持有港股消费股,尤其是其中的龙头股,例如蒙牛(02319.HK)、百丽国际(01880.HK)与百盛集团(03368.HK),长期回报率可观。

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