多重因素催生两大荒资本市场恐慌货币市场钱荒

多重因素催生两大\"荒\":资本市场恐慌 货币市场钱荒

据报道，这两天，全国迎来高温天气，天热惹人燥就罢了，没想到金融市场也不断释放情绪给人添堵，平时不怎么关心财经新闻的人似乎也感到了金融市场传来的这股“燥”。金融市场，包括资本市场，比如股市，还有货币市场，比如银行。最近，这两个市场表现不尽如人意。　　一方面，股市数字难看。半个月以来，因为一再传出和IPO重启有关的蛛丝马迹，A股市场弥漫着些许“恐慌”情绪。另一方面，银行间市场资金面从6月以来持续紧张，银行股一再呈现跌势，汇金增持，也难救市场。市场究竟是怎么了？我们今天就来说说，近来金融市场的症状——两个“荒”。　　第一个“慌”是“恐慌”的“慌”，来自资本市场。看看A股最近一个月的表现，你就明白，投资者在慌些什么了：跌，双双下跌，连日大跌。从6月初到昨天沪指累计下跌226.16点，跌幅9.84%，深成指累计下跌1115.19点，跌幅12.05%。不到一个月，本来就羸弱的A股遭遇多重利空“大屠杀”。昨天收盘，市场数字依旧不好看。　　申银万国首席分析师桂浩明：今天沪深股市继续向下调整，不过在上午大幅低开以后呢，逐渐有所走稳，下午还有一定的反弹。升势曾经还短暂的(放缓)过，前两天由于市场各种传闻的影响，银行振荡股振荡比较大，一些银行银行股跌幅比较大。从今天来看，情况可能有一定的改善，不过考虑到目前整个银行业确实存在一定的不确定性，这些板块能否真正走如低谷恐怕还值得关注。　　截至收盘，沪指下跌10.93点，跌幅0.52%，收于2073.10点。沪指击破2100点，今年新低。不仅仅是A股市场，放眼全球，从黄金到大宗商品，哀鸿遍野。国际上，美联储退出QE，意味着收紧流动性，热钱将开始从全球各个市场撤回美国。而国内，单单一条IPO重启的消息，翻过来倒过去地炒，就足以搅动A股市场。昨天下午，少见的，证监会发言人主动提到这个事儿：　　证监会：前一阵子我看微博也是传的很厉害，老说是都在猜测这一天那一天恢复发行。我借此机会说一下，这都不准确。这个意见什么时候发布，没有一个法律程序的规定，你怎么可以预测哪一天发布呢？　　意见，指的是昨天截止征求意见的证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。改革总思路是一个是推动市场化，表现在不再调控发行节奏；取消对询价的具体要求；新股发行价格和配售方式放开等方面。可能很难想象，从去年11月IPO暂停到现在的7个月间，A股市场上没有出现一家新的上市公司，这期间屡屡爆出企业造假上市、业绩变脸，让投资者一再心寒。再开闸，谁又知道，有几家万福生科、几家绿大地惹人神伤呢？这也是为什么，新的改革方案，进一步推动市场化的同时，一再强调加强监管，严防造假。　　英大证券研究所所长李大霄：IPO开闸不等于世界末日。这个概念一定要澄清，IPO不开闸，是非常态。IPO开闸，才是市场的常态。所以我们对IPO的开闸应该理性看待，不必恐慌。IPO的开闸说明，股市从病院里面，走出来了，应该是有这种心态。　　刚刚提到股市昨天的反应，其中银行股是最受关注的。这就涉及到另一个市场，货币市场。前天有媒体误传“中国银行资金违约”，虽然后来被证实并不属实，但是不可否认，银行间市场确实已经拉响了资金流动性的警报。　　第二个“荒”是“钱荒”的“荒”，来自货币市场。“钱荒”，是一些媒体对6月以来银行间市场资金面持续紧张的一个夸张说法。简单说，就是银行手头紧，市面上流动的钱少了。它具体表现在，标志着银行间流动性松紧程度的同业拆借利率，暴涨。交行首席经济学家连平从商业银行的角度做了解释：　　连平：对商业银行本身经营来说，在六月中下旬，这个信贷投放的步伐在加快。半年的考核对银行来讲是十分重要的。所以要多放贷款，也需要头寸。再加上有很多理财产品在六月末就要到期，也有一个对付的问题。在资金层面来说，需求是比较旺盛的。　　银行同业拆借利率，其实就是银行间互相借钱，弥补资金的不足。隔夜拆借利率，则是今天借、明天还的利率。从17日到前天，利率不断上升，从4%到7%，前天又瞬间暴涨升至13.44%，最高成交竟然达到30%。银行间几乎难有资金的借与还。有人甚至开玩笑，“没见过隔夜30%的交易员，人生是不圆满的。”很多银行交易员都说，正在忙着借钱，资金太紧张。但是，流动性真的已经差到“钱荒”的地步了么？　　连平：这个我觉得担心是有些过度了，从市场来看，由于这样的一种供求关系，再加上有部分(同业)在流动性管理方面应该说稳健不够，杠杆率搞的偏高了一些，这样就使得市场整个供求关系出现一个逆转，出现相对偏紧的情况下，从整体来看，我觉得这种状况是短期出现的。那么这种供求关系经过一个阶段的调整之后，随着一系列的因素的逐步的消失，比如说一些监管上的要求，7月初逐步市场的供求状况会趋于一个相对的平稳。　　不过，市场对资金如此饥渴，央行却几乎“按兵不动”。20日央行暂停在公开市场正回购操作，这已经是连续两周暂停正回购操作，同时继续发行20亿元3个月期央票。但对于银行热盼的降低存款准备金率，直到今天，没有新的动向。这被一些媒体形容地解读为，是央行这个恨铁不成钢的“家长”，对花钱大手大脚的“孩子们”一个严肃警告。　　银行间市场俨然已经拉响流动性警报，下一步，政策层面会不会推出一套“组合拳”？　　中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄：作为政府来讲，无非是两个方面的举措，双管齐下。一个是盘活存量，对于银行信贷释放出去的信贷部分要及时的加以清缴，尽快的回流到银行系统来。再一个就是中央银行要适当的降低存款准备金率，来释放流动性。第三个就是对增量，怎么样回笼存款，保障存款人的利益，保障正的收益。

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