【资讯】期现互动大豆呈现卖出套期保值时机芸薹

期现互动 大豆呈现卖出套期保值时机

大豆卖出套期保值的两种情况：　　1、当现货商手头持有现货，因价格不理想一时没能出手或正在运输过程等原因，最担心的是价格下跌造成的损失，这样就需要通过期货市场进行卖出套期保值。例如：6月某企业预计7月有5000吨大豆到库，担心到了7月大豆运到时价格下跌造成损失，就事先在期货市场上卖出期货合约保值。　　2、当企业或贸易商预计在未来的两三个月卖出现货时，担心到时价格出现下跌而在期货市场上进行卖出套期保值。例如：某大豆贸易商预计在9月卖出5000吨大豆，担心到了九月价格下跌造成损失，就事先在期货市场上卖出期货合约保值。　　套期保值实战之前，我们要先了解一个基差的概念。　　一、基差：　　　　某一特定商品在某一时间、地点的现货价格和期货价格之间的差额，反映出现货价格或者期货价格之间的变动幅度。　　基差=（现货价格）－（期货价格）　　二、基差分为负数、正数、及零的三种市场情况：　　1）基差为负的正常情况：在正常的商品供求情况下，参考价持有成本及风险的原因，基差一般应为负数，即期货价格应大于该商品的现货价格。　　2）基差为正数的倒置市况：当市场商品供求出现短缺、供不应求的现象时，现货价格高于期货价格。　　3）基差为零的市场情况：当期货合约越接近交割期，基差越来越接近零。　　三、对卖出套期保值有利的基差变化：　　1）期货价格下跌，现货价格不变，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。　　2）期货价格不变，现货价格上涨，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。　　3）期货价格下跌，现货价格上涨，基差变极强，结束套期保值交易就能在保值的同时在两个市场获取额外的利润。　　4）期货价格和现货价格都上涨，但现货价格上涨幅度比期货大，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。　　5）期货价格和现货价格都下跌，但期货价格下跌幅度比现货大，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。　　6）现货价格从期货价格以下突然上涨，基差变强，结束套期保值交易就能在保值的同时获取额外的利润。　　从基本面分析看，目前，巴西产量5080万吨左右略高于去年。阿根廷农业部上周五报告将2004-05年度阿根廷预估计产量由上月的3800万吨上调至3850万吨，高于去年的3150万吨，也高于2002/03年度的3480万吨。总体上南美巴西、阿根廷的大豆总产量仍旧要高出去年有600多万吨。由于南美巴西和阿根廷为4-10月间全球大豆主要供给国，因此丰产最终会对全球大豆上行构成压力。　　不过，国际、国内大豆市场虽然供应充足，市场需求不旺。但受短期气侯、病虫害、种植意项的利多支撑，预计各地大豆现货行情短期内仍将是大幅区间震荡为主。由于受成本高企制约，大豆短期内下跌空间也不会太大。但是，受大豆供应充足将导致大豆价格下跌的影响，受原油价格下跌带动国际海运费开始走低，美元汇率走强，人民币升值压力的影响，大豆长期走势将以整体缓慢回落为主。　　总之，今后国内将面临进口大豆大量到货、南美大豆上市等诸多压力，下跌势头将逐渐显现，如果届时进口大豆成本能够有效放低的话，国内大豆、豆粕价格还可能出现大幅下跌。　　从技术面看，当前，大豆主力合约A0509运行在强阻力位的下方，2005年5月30日大豆主力合约A0509收盘价3145元，开盘3115元，最高3159元，最低3111元，总持仓383529手，较昨日增仓4108手，全天呈现你低开高走格局，阻力位3160元。　　当前，大豆主力合约的期价仍运行在箱体的顶部区域，阻力位3160元，只要不有效的突破阻力位，价格就难有升幅。同时美国天气未来将有所改善，这也将抑制CBOT对天气的炒作，从而压制期价的继续攀升，后市期价下跌也在情理之中。　　目前，国内大豆主产区大豆收购价基本维持在2700元/吨左右，与大豆主力合约A0509的5月30日收盘价3145元/吨，低445元/吨，也就是说现在的基差是445元。一般讲，正常的交割手续费、入库费用、检验费用、仓储费、运输费用等约150元左右/吨，如果进行期现套做，每吨就应该有295元左右的无风险利润，保守的说在250元。如果期价继续上行，利润空间会不断加大。　　如果后市现货价格能够走强，期货价将受到有效支撑，会进一步上扬。从目前现货充足的角度看，现货继续上涨的可能性不大，如果后市现货价格不涨反跌，期价下跌的幅度会很大。　　综上所述，当前是大豆反弹后再现跌势的初期，呈现出卖出套期保值介入的最佳时机。　　备用方案：一但卖出套期保值方案付诸实施，行情没有下跌，反而形成多头趋势上涨，就要在远月A0511合约开仓做多，与A0509合约形成变异跨月套利格局，以规避套保失败的风险。

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